Herfinanciering van de bv: vermogen vrijmaken met een recap

Veel directeur-grootaandeelhouders investeren jarenlang in hun onderneming. Overwinsten en vermogen blijven vaak in de zaak. Dat is goed voor de continuïteit van de onderneming, maar het kan leiden tot een opmerkelijke situatie: je hebt als DGA veel vermogen, maar weinig liquiditeit. Alles zit vast in de bv.

Dat vermogen zit bovendien vaak in de risicosfeer en is niet makkelijk liquide te maken zodra het is geïnvesteerd in bedrijfsmiddelen, vastgoed of voorraad.

Hoe kun je dat geld vrijmaken zonder de bedrijfsvoering te beïnvloeden en zonder de onderneming te verkopen? Onze experts bespreken een veelzijdige vorm van herfinanciering: de ‘recap’.

Waarom herfinancieren als DGA?

Er zijn allerlei redenen om vermogen uit je bv te halen:  om een grote privé-uitgave te betalen, een schenking te doen of het elders te investeren. Of om het vermogen uit de risicosfeer te halen. Vermogen in de bv loopt immers risico, bijvoorbeeld als je onderneming aansprakelijk wordt gesteld.

Zolang je vermogen nog in de bv zit, kun je het gebruiken voor de onderneming. Bijvoorbeeld om bedrijfsgroei, vastgoed of (internationale) uitbreiding te bekostigen. En er zijn allerlei manieren om dat vermogen naar privé over te hevelen. Je kunt het verlonen, lenen of uitdividenden. Maar vrijwel elke onttrekking heeft fiscale gevolgen en verkleint de liquiditeit van je onderneming.

Wil je vermogen naar uit de onderneming halen én de liquiditeitspositie van je bv verbeteren? Dan kun je denken aan recapitalisation of ‘recap’: herfinanciering.

Verschillende opties voor herfinanciering

Herfinanciering komt vaker voor dan je denkt en kent twee hoofdvormen. Het doel is om extra liquiditeit te creëren zonder dat het de onderneming verzwakt

• Recap via externe financiering

  Je kunt een externe lening aantrekken bij een bank. Dit is vaak relatief eenvoudig en snel geregeld en heeft geen gevolgen voor je aandelenbelang, zeggenschap of bedrijfsvoering. Wel krijg je te maken met rente en zal de bank vaak vragen om zekerheden.

• Equity recap: nieuwe aandelen uitgeven

  Bij een equity recap geeft de bv nieuwe aandelen uit. Nieuwe aandeelhouders betalen voor hun nieuwe belang en die middelen kun je inzetten voor groei of voor een uitkering aan jou als aandeelhouder. Bij een equity recap is altijd sprake van verwatering: je krijgt relatief gezien een minder groot aandelenbelang. Maar er zijn tal van mogelijkheden denkbaar waarbij je jouw zeggenschap behoudt. Hieronder twee van de meest voorkomende opties:

  1. Je kunt bijvoorbeeld denken aan managementparticipaties als vorm van equity recap. Dan beperk je de uitgifte tot je managementteam. Zij investeren zelf of ruilen (variabel) loon in voor de participatie. Dit vergroot hun betrokkenheid en geeft extra incentive voor waardecreatie. Zeggenschap en verhandelbaarheid zijn flexibel in te richten.

  2. Of wellicht kies je voor medewerkersparticipaties: de combinatie van een recap met een voordelig participatieprogramma voor medewerkers.  

Baker Tilly helpt je bij je recap

Onze Corporate Finance-experts vertellen je alles over de recapitalisation. We kennen de banken, hun eisen en de processen en kunnen je daardoor snel inzicht geven in  de mogelijkheden van een recap. Met onze expertise en de financiële modellen brengen we jouw positie en verschillende opties scherp in beeld.

Daarnaast hebben we bij Baker Tilly alle relevante dienstverlening onder één dak. Denk aan belastingadviseurs om fiscale gevolgen van dividenduitkeringen, onttrekkingen, lucratieve belangen en estate planning in kaart te brengen. Employment Advisory-experts voor beloningsstructuren, arbeidsrechtelijke aandachtspunten en implementatie van participatieplannen. En Legal Advisory-juristen voor contracten, aandeelhoudersovereenkomsten en een optimale juridische inrichting van de recap.

Wil je meer weten over herfinanciering, recaps of participatieprogramma’s? Neem dan contact met ons op: onze experts helpen je graag.

Wet- en regelgeving op dit gebied kan onderhevig zijn aan verandering. Wij raden je aan om met jouw Baker Tilly adviseur te overleggen over de impact hiervan.